作者：陈腾强 转载需声明文章出处：商道中国商业评论
(本文通过理论分析及虚构故事的方式来贯穿整个人民币升值过程所表现出的利弊权衡，以此警示目前所积累的种种危机！)
不知道在什么时候开始，中国人恍然觉得自己这几年钱多了，恍然觉得国家成为世界的焦点；也不知道在什么时候开始，中国人恍然觉得自己的钱时刻都不在自己的兜里面，钱多钱少像一条迂回的曲线，跟资本市场、跟美元挂上了勾！当然，中国强大了，中国人也就挺直了腰板，在挺直腰板的那一刹那，与之俱来的责任也就更多了。所以，中国开始影响着世界，而世界也影响着中国，改革与被改革成为了中国强大必经的道路！
4月15日 —— 中美三场战争或狙击中国经济
“走中国特色的社会主义道路”，这从某种意义上讲，“中国特色”代表着姓“资”与姓“社”的完美结合，两者取其精，这也正是邓老所谓“中国特色”的高明之处！为了向全球化经济接轨，中国也不得不接受世界的监督，这不，美国又逼上门来了！美国财政部将于2010年4月15日就“是否将中国定为汇率操纵国”作出决定，不但如此，欧盟、日本等世界经济体国家也一直要求人民币对外升值，这无疑给中国出了一个很大的难题！谁都知道，拉动中国经济的三套马车（出口、内需、投资）之首即是出口，这几年中国成为金砖四国之首也是得益于这套日夜操劳、疲而不倦的马车，4月15日，一旦“汇率操纵国”这个紧箍咒带上头，一轮长期、大幅度的人民币升值之路即将到来。而4月15日“汇率操纵国”的通过概率可能性极高，因为这与以往任何一次都不一样了；因为他处在金融危机复苏之始，全世界经济还没来得及回暖，中国却取得了8%的增长；因为超过百名美国议员向奥巴马施压，声称美国高失业率应归咎于人民币长期低估的原因；因为以克鲁德曼为首的经济舆论家影响着全球经济体，并将其上升到全球民生的高度，让全世界人们都以为因为人民币长期低估而影响了他们的国家和生活；因为中国成为了美元最大的储备国；因为奥运会和世博会正在告诉世界，如果没有压制，猛狮正在苏醒。。。等等，有很多个因为，而这些原因说白了，也只不过是美国狙击中国经济的借口，任由我们如何高喊“人民币汇率与美失业率没关系”、“人民币升值解决不了全球经济失衡的状态”都是没用的，借口永远是借口，战争还是需要继续的。
说到这场无声的战争，很多人都会想起日本那个消失的十年，稍微了解一下日本经济的历史，就会知道，中国其实正在走着跟当年日本极其相同的道路，这种相同程度之高，几乎可以说是一种重复！美国整治亚洲国家从来都是先从汇率战打起的，想解决经济复苏问题就要重振美国本土的产业，所以他首先要做的就是少进口中国日本这些国家的商品，为此就得让日元、人民币升值。现在就让我们来说说第一场战争：汇率战！
第一场战争：汇率之战
汇率亦称“外汇行市或汇价”，是国际贸易中最重要的调节杠杆，是一国货币兑换另一国货币的比率，也可以说是以一种货币表示另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。很多资本国家的汇率都是市场化的浮动汇率，而中国基本上是属于固定汇率，即固定挂勾某种货币的兑换率。在我的印象中，2000年，我第一次赚取到美元的时候，1美元可以换8.4元人民币，这种状态一直延续了几年，直到2006年开始，人民币并开始破8、破7的升值之路，直到现在的1美元换6.81元人民币！那么如果汇率战打响，人民币还将被迫大幅度升值，破6破5也是完全可能的，如果这样的话，对我们国家和生活有什么影响呢？很多人都说，人民币升值不是很好吗，进口产品价格低，出国旅游或留学变得更便宜，其实应该说有利也有弊,影响都很大，而正因为我们目前中国产业结构还很不合理的情况下，弊则远大于利，而且大到可以让中国的经济开始后退！
说到人民币升值的影响，不得不说到热钱这个词！热钱是怎么进来的，又为何要进来呢？或许许多人不明白其中的道理。热钱流入的渠道主要集中在三种，我通过一个简单有趣的故事告诉你热钱是如何进来的，而又如果逐利出去的，中间有多少的利润！当然故事是虚拟的，意在让你简单了解热钱兴风作浪的大致过程，以此揭示汇率之战的危机！
2005年1月1日(当时美元汇率1:8.4)，一家美国私募基金公司(暂名为USA-1)看到了人民币升值的机会，并希望借此机会大赚一笔，于是拟订了一个1亿美元(相当于8.4亿人民币)的热钱流入计划。而中国对于外汇是有管制的，如果一家公司在某个项目上流入外汇资金过多，肯定会受到外汇管理局的关注。于是USA-1为了其隐蔽性，通过其控股的化工原料公司(Sell-Chem.Inc)及主营机械设备的行业B2B公司(All-Machin.inc)操纵了此笔热钱计划。Sell-Chem.Inc与中国多家外贸企业通过低报进口、高报出口等虚假化工贸易的方式，在2005年全年间流入了5000万美元（折合人民币4.2亿）；同时All-Machin.inc作为机械设备行业的B2B领头军，通过国内吸引外资的政策，整合行业资源的方式，对国内互联网进行了风投计划，以1000万美元（折合人民币8400万）收购了买卖机械网40%的股权，同时USA-1以4000万美元（折合人民币3.36亿）在中国以中外合资的项目设立了“中星”私募股权投资公司，并于2007年申请了QFII，进入了中国的A股市场。至此完成了1亿美元的热钱流入。从这个故事中我们看到，热钱流入是很隐蔽的，而且也能借道除了地下钱庄之外的正规渠道进入，事实上故事中的贸易方式由于虚报属于违法操作，其余两个属于合法正规渠道。
通过贸易进来的4.2亿元转而投入房地产业务，由于07、08年的房地产暴涨，这笔资金已经由当初的4.2亿元变成了09年底的12.6元。而5年间，通过引入其它新的风投，买卖机械网的股权已经增值至3.36亿元，这部份资金通过股权转让的方式套利。另外，由于中国资本市场国有股减持及热钱持续流入的影响，出现了大牛市行情，“中星”QFII取得了3倍的投资收益，即10.8亿元人民币。至此，不到5年的时间，原来的1亿美元已经变成了12.6+3.36+10.8=26.76亿元人民币，按照09年底汇率1:6.81算，事实上折合人民币3.93亿美元。
2010年4月15日，美国通过中国汇率操纵国议案，迫使中国对人民币进行升值，否则将通过27.5%的惩罚性关税予以制裁，而中国国内由于热钱兴风作浪，加上央企、险资企业及民营房地产商、地方政府的推动，房地产继续往民生极限价格靠拢，其它物价也影响CPI不断走高、加上人民币升值预期，通货膨涨形成。到此，USA-1的26.76亿人民币也将继续膨涨。2010年4月16日，一个资本市场的大日子到来！
2010年4月16日 —— 资本对冲的狂疯
说到2010年4月16日这个中国资本市场划时代的一天，我们不得不来回顾一下1989年由美国人发明并应用在日本资本市场上的一种“认沽期权”，这其实是一种做空日经指数的股指期货。对于“认沽”类品种的期货或权证，炒过股的人大多数都知道，这是一种相反于“认购”系的做空品种，即赌其标的指数或标的股票下跌而获利的“赌单”！二战以后，日本经济快速增长，到了70年代，日本经济进一步稳步发展。与此同时，欧美发达国家却由于石油危机等多种原因而陷入了经济停滞。世界范围内，日本经济可谓一枝独秀。由于日元在固定汇率中保持低估的利率，使其制造业产品行销世界各地，所向无敌！但这种状态在1985年戞然而止！1985年，美日英德法一致给予日本政府强大的压力，逼使其签订了著名的“广场协议”，规定日元对美元实现大幅度升值，在“广场协议”签订以后的几年间，日元币值上升了三倍。日元升值以后，使得日本制造业受到空前打击，很多制造业转而进入金融投资领域，同时在日本政府推行的低利率政策及由于日元升值所吸引的大量热钱的推动下，楼市股市空前泡沫；另外，由于日元的大幅升值使得本土企业在收购国外资产方面变得相当有币值优势，美国的资产在日本人看来一下子便宜多了，过去那些在日本人根本买不起的东西，现在却唾手可得！挥舞着支票本的日本人似乎可以买下整个美国，而美国正在变成日本的第四十一个县！这时美国人发明了一种前面所讲到的“认沽期权”，由日本保险公司开设，以一年期的日经指数为标的物，一开始是美国人参与，后来几乎全世界的大财团都进来参与，赌局越做越大！到了1989年的12月29号，日经指数到了前所未有的38915点，以高盛带头的美国财团开始做空日经指数获得，所有买空者几乎都参与对日经指数的做空行为之中，日本经济开始了长达十几年衰退！这个历史带出了一个关键的引爆物，这就是我们中国2010年4月16日即将推出的股指期货！推出股指期货从某种角度上讲，是资本市场成熟的产物，也是资本市场长期稳定的关键！但这是在经济稳定期才会发挥作用，在经济衰退或经济泡沫期，股指期货会放大衰退或泡沫的杠杆，使资本风险达到疯狂，使市场恶化的危机达到极致，日本的例子已经证实了这一点！而在人民币升值后期，股指期货将成为美国及其财团狙击中国经济的有力工具！
第二、三场战争：贸易之战和成本之战
清明节扫墓的时候，跟父亲和伯辈闲聊中国当前经济时，在对“人民币升值利弊”问题上，虽然各持已见，但显然每个人都对中国所能把持的人民币现有汇率表示担忧，这间接反映了我们国人对政府在“人民币合理估值”问题上并不抱信心，虽然我们政府在“人民币升值”问题上表示出强硬态度，但或许表态只是一种表态，最终还是要受制于美国的压力！现在让我们来假定两种可能存在的情况：第一种，人民币迫于当前国际压力，对外升值；第二种，人民币维持现有汇率不变，导致中美贸易大战！
假定之一：人民币开始大幅升值
为什么会说是大幅升值呢？试想一下，如果美国容许中国在3%的范围内升值，他需要通过汇率操纵国这样的法案吗？为何他会把惩罚关税订到27.5%而不是3%？为何当年让日本一次性升值16.88%，并在三年内翻了三倍，而让中国只升值3%以下？所以，3%这种小范围的升值决不是美国的预期，10%-30%或许才是他千方百计的最终期望，而且还只是短期，就像最近几年我们对美元升值了25%是一样的道理，他会让人民币长期大幅升值下去，直到中国汇率从固定汇率变成自由兑换、直到中国泡沫可以一点即破，直到中国产业矛盾激化到自已瓦解之时！4月3日，由于中国最高领导人将在4月12日出席在美举行的核峰会，所以美国政府决定延期通过中国汇率操纵国的议案，一是可以让中国政府对伊朗核态度问题上做权衡，二是给中国领导人面子，别让我们参加完会议就将操纵二字带上我们的头上，这也是国际礼貌问题；三是给中国政府在人民币升值问题上再做考虑，或许会在4月15日之前发布扩大汇率浮动空间的决定；如果中国果真宣布扩大汇率浮动空间，幅度肯定不会超过3%，因为中国已经做过压力测试，即当前人民币升值3%，出口利润将减少50%；如果是这样，我想过不了多久，美国还会继续要求我们升值，君不见奥巴马已经提前告诉我们答案了，今年一年都会跟我们提人民币升值的问题！现在不管是中国政府还是美国政府，不管是中国人还是美国人，对人民币升值的预期已经日趋强烈，大量的国外热钱又一次虎视眈眈，蠢蠢欲动！因为：
第一、国内CPI上升迅猛，央行随时可能加息，而一旦进入加息期，政策就可能会持续；这种息差对热钱构成一定的吸引力！
第二、人民币及其资产即将出现一定空间的升值，在全球金融危机的影响下，对热钱的保值增值起到极大的作用；
第三、股指期货这种热钱最为熟悉的工具，给予热钱在搅局的过程中提供资本风险的对冲；
第四、人民币汇率改革终将会趋向于市场自由兑换，这将为其将来退出找到窗口！
第五、热钱最大的特点就是能扭成一股绳，就像温州炒房团一样，在短时间内进入某个城市某个楼盘，然后集体退出！当热线扭成一股绳时，做多或做空就成为了一种默契，并减少了难度；而在热线进入中国时可以分享人民币升值所带来的好处，同时在退出时，仍然可以通过集体做空股指期货得到利益！
热钱进入中国后对中国的通货膨涨将产生极大的影响，同时由于人民币升值，进口商品相对于国产商品来讲，变得更便宜，更有性价比！而与此同时中国出口企业却面临着五大问题：
第一、人民币升值初期的用工荒问题（这里所指是初期），劳工薪酬随着中国2010年两会提出的“调整收入分配”而水涨船高，同时用工荒从一定程度上也提高了劳动成本；
第二、原油重新回到高位，美国为了全面狙击中国，可能会让原油继续进入百元通道；使出口企业生产成本不断提高；
第三、由于人民币升值是持续性的，而非一次性的，所以在对外订单上存在汇率亏损风险，同时订单也将相对减少；
第四、出口转内销企业受到进口商品狙击，性价比上不存在优势；
第五、由于准备金继续上调或加息的原因，信贷紧缩使得出口企业资金链存在一定风险；
由于以上这种情况使得中国大量出口企业可能由于经商环境的恶化，不得不实行关闭或破产，而同时将资金转向人民币升值驱动的资本产业上来，这正是当年日本走过的道路！由于大量的产业资金进入资本投资领域，资本产业将会出现过热，同时风险将猛然加大，为最终热钱全面做空中国经济做铺垫！在民生方面，由于出口企业解放出来的大量密集性的劳工开始出现失业，人民币升值导致国内通货膨涨，房价继续压制民生极限，社会矛盾将被激化！很明显，在我们还没有优化好产业结构，并有效提升中国产品的品牌优势及技术含量的情况下升值人民币，贸易之战从一开始就已经打输了，而至于“成本之战”也伴随人民币升值的过程不断的压制我们反扑的力量！[待续：假定之二：人民币维持现有汇率不变，贸易战开打！]（红箭王发表于商道中国经济评论http://www.3-dao.com.cn/renmingbi_shengzhi.shtml，如有转载，请留出处！）