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深交所耕耘债市谱写芳华

  近年以来,深交所根据中国证监会关于交易所债券市场健康发展决策部署,始终以服务实体经济为本源,以不发生系统性风险为底线,以深化改革发展为动力,积极支持对接国家发展战略,优化产品结构,完善监管制度,提升服务水平,不断拓展债券市场服务实体经济的深度和广度。

  2017年,深交所实现地方政府债、国开债招标发行突破,推出创新创业可转债、熊猫债、住房租赁及政府和社会资本合作(PPP)资产证券化等创新品种。截至年末,深市挂牌债券(含资产证券化产品)4031只,托管总面值近1.7万亿元,较年初增长27%,全年增加直接融资规模7556亿元,债券交易量(含回购)18.39万亿元,同比增长30%,市场规模与质量不断提升。

  若遇风雨站得稳——严监管,筑牢风险防控底线

  维护债市稳定运行的首要任务是打好防范风险攻坚战。2017年,深交所积极强化一线监管,通过分类监管审核、调整规模结构、加强动态监测、着力风险排查、凝聚监管合力等多种措施,守住不发生系统性风险的底线。

  发行准入从严把关。严格执行“申报即纳入监管”要求,持续贯彻落实国家产业政策,对房地产、产能过剩行业重点关注,对类平台企业坚决“堵后门”,扶优限劣,调节发行主体结构。2017年深市房地产、过剩产能和类平台企业债券发行规模均大幅下降,债项评级AAA的高信用等级债券发行规模占比较2016年末增长一倍。

  存续监管“一体四翼”。全面构建以债券风险分类监管为一体,以风险排查、市场监测、监管协作和市场化法治化处置为四翼的监管防控体系。发布公司债券存续期信用风险管理指引,建立以受托管理人为核心的债券风险分类监管体系。提前组织风险排查,持续开展风险动态测评,尽早抓住风险苗头、摸清风险底数。逐步构建二级市场债券交易异常波动指标体系,加强投资者适当性管理,提高市场风险动态监测和实时预警能力。优化监管交流专区,加强信息共享,凝聚监管合力,提高风险化解工作主动性。坚持市场化、法治化原则处置高风险债券,督促发行人和受托管理人履行义务,依法依规从严监管。2017年共采取177项监管措施和纪律处分,包括通报批评21例、公开谴责3例,推动圣达威私募债券欺诈发行案件刑事终审判决落地,稳妥化解11只债券偿付风险,全年未发生债券违约。

  发力筑牢压舱石——调结构,提高债市发展质量

  为优化债券产品结构,降低运行风险,深交所积极推动地方债、国开债等高信用等级债券登陆,形成利率债和信用债“双轮驱动”新格局,不断推进债券市场高质量发展。

  地方债发行实现突破。在财政部专业指导和证监会大力支持下,进一步发挥交易所市场功能,拓宽地方债发行渠道,2017年共10家地方政府发行近1500亿元,覆盖一般债、专项债、土地储备、收费公路和轨道交通等多样化品种。提供定制化服务对接各地方财政特色需求,既可满足同时招标数百亿规模,又可支持数十个地级市的小规模发行安排,切实为发行人及承销团深市招标发行提供优质体验。积极组织动员券商类承销团成员整合业务条线、发挥经纪业务优势,提高地方债二级市场流动性。多渠道开展地方债宣传与投资者教育,实现近3.5万名个人投资者认购超1.2亿元,交易所市场投资者多元化优势初步显现。

  国开债首次登陆。2017年,深交所与国开行积极协作、相互配合,国开债全年累计5次分别以利率、价格、数量等多种招标方式合计发行386.2亿元,国开债发行与增发在深市实现常态化。国开债品种全面、市场认可度高、交易活跃,其在深市成功发行,一方面提高了深市债券1年期等短期限产品的托管份额,有效满足了深市投资者债券交易配置需求,另一方面优化了深市债券质押库结构,有助于深市投资者丰富投资策略,增厚投资收益。

  争当引水先锋队——促转型,创新服务国家战略

  深交所充分发挥债券和资产证券化产品制度优势,积极服务对接“一带一路”、租购并举、扶贫攻坚、创新创业、绿色发展、政府和社会资本合作等关键环节和重点领域。

  持续扩大绿色债、熊猫债、可续期债、创新创业可转债、“一带一路”专项债等创新产品覆盖面,累计发行绿色行业公司债及绿色资产证券化产品871.5亿元,支持贫困地区企业融资170.6亿元,发行发改委和财政部首批PPP项目资产证券化5.7亿元,率先推出创新创业债发行规模19.5亿元、“一带一路”专项公司债125亿元,满足实体经济多样化融资需求,助力国家重点战略实施。

  积极探索资产证券化产品创新,落实国家关于租购并举政策导向,助力住房租赁市场发展。2017年11月3日,首单住房租赁类REITs(房地产投资信托基金)“新派公寓权益型房托资产支持专项计划”成功发行,募集金额2.7亿元,为解决城市青年人才居住问题提供有效融资支持,也为住房租赁企业开展REITs试点起到重要示范作用。12月1日,首单长租公寓抵押贷款资产证券化“招商创融-招商蛇口长租公寓资产支持专项计划”获通过,总额度60亿元,既盘活了住房租赁企业的存量资产,又保留了长租公寓的所有权,帮助企业打通“投资、建设、运营和退出”的完整业务链条,助力传统租赁行业转型升级。

  供应链金融资产证券化降低中小企业融资成本。深交所积极引导应收应付账款资产证券化产品创新,推进产业链良性发展,实现资源优化配置。例如“平安证券-万科供应链金融资产支持专项计划”,基础资产为万科企业股份有限公司向上游中小企业采购建材或工程服务产生的应付账款,系列产品累计发行19期,总发行规模251.85亿元,共为1800余家中小企业供应商提供融资服务,其中注册资本在1000万元以下的供应商数量占比为34%,平均为中小企业降低融资成本100-300BP,供应商平均获得回款时间由超过两个月缩短为半个月,有效缓解中小企业现金流压力。

  突出深交所服务科技创新特色定位,适应创新创业公司特征推出附转股条款的创新创业可转债,举办3场专项培训会,试点5单项目。首单创新创业可转债“蓝天转S1”于2017年10月16日完成发行,首年利率2%。首单非新三板挂牌企业创新创业可转债“价值转S”于2017年12月12日完成发行,利率2.8%,为更大范围创新创业企业融资提供了借鉴样本。创新创业可转债利用含权价值降低科创型中小企业融资成本,助力服务国家创新驱动发展战略。

  打造服务新名片——增实效,完善市场配套体系

  2017年,深交所切实发挥金融服务优势,主动提高市场服务意识,积极响应发行人、投资者和承销商等市场参与主体业务需求,扎实推进多项市场服务措施落地。

  一站式服务全面推行。深交所与中证登深圳分公司合作,推行债券发行上市一站式服务,将登记业务前置,简化发行登记手续,明确操作要点,统一对外窗口,大幅提升发行上市业务效率。“17深投01”作为首单试点一站式服务债券,7月12日发行完毕,7月17日上市,承销商根据一站式指南提前准备登记上市申请材料,实现发行后T+3上市目标。

  建立与市场机构信息互通互享机制。固定收益业务审核、发行、上市及存续期操作新系统上线,进一步推进审核透明化便捷化,开通面向市场机构待办业务自动提醒和催办功能,推出“深交所固收”微信公众号,每日发布发行上市派息兑付业务、审核进度和监管信息。

  完善回购计息的披露方式。改革质押式回购计息方式,有效解决回购节假日效应问题,平抑二级市场回购价格波动,帮助市场更加准确理解交易所市场回购利率信号。

  绿色通道机制服务优质企业。打造专业服务团队,对优质企业优质项目实行专人专审,建立沟通审核绿色通道,加大市场培育支持力度。深化合作发展,对接资源平台,为多家优质发行人提供债券融资和资产证券化针对性服务。

  草木蔓发,春山可望。2018年,深交所将以习近平新时代特色社会主义思想为指引,持续推动债市高质量健康发展,深入推进落实“服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革”三大任务。

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