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今天!中国的大事件:12月M2增速创历史新低 新增贷款遭“腰斩”

  今天(周五,1月12日),中国人民银行公布了12月金融数据全线回落:M2增速创历史新低,新增贷款遭到“腰斩”,为2016年4月以来最低……

  --12月新增人民币贷款5844亿元,低于调查中值10000亿元

  --12月末M2同比增长8.2%,低于调查中值9.1%

  --12月末人民币贷款余额同比增长12.7%,路透调查中值13.1%

  --12月社会融资规模增量为1.14万亿元,比上年同期少4999亿元

  中国央行称,2017年M2增长8.2%,比上年有所下降,主要就是反映了去杠杆和金融监管逐步加强背景下,银行资金运用更加规范,金融部门内部资金循环和嵌套减少,由此派生的存款减少。

  总的看,这些有利于金融机构保持稳健经营,降低系统性风险和缩短资金链条,不会对实体经济造成大的影响。

  央行称,估计随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体经济服务,比过去低一些的M2增速可能成为新的常态。

  随着市场深化和金融创新,影响货币供给的因素更加复杂,M2的可测性、可控性以及与经济的相关性亦有下降,对其变化可不必过度关注和解读。

  央行将继续实施稳健中性的货币政策,管住货币供给总闸门,保持货币信贷和社会融资规模合理增长,保持流动性合理稳定,为供给侧结构性改革和高质量发展营造中性适度的货币金融环境。

  联讯证券分析师李奇霖、钟林楠评论称:

  信贷社融双双不及预期。关注三个分项:第一,非标大增,与资管新规落地前,银行理财等资管机构把握短暂窗口冲规模有关,随着对委贷新规、集合禁止投信托贷款、委贷等监管要求的出台,非标未来预计会大幅收缩;第二,表内贷款大幅缩减,主要源于银行为满足表内监管指标(如信贷额度、资本充足率)考核要求而压缩了信贷,同时也为2018年年初储备项目;第三,居民短贷大幅缩水,长贷有所下滑,居民端的加杠杆动能有所减弱。

  M2增速8.2%,大幅回落。从存款分项看,有两项拖累项:一是财政存款较往年高;二是非银行金融机构存款大幅减少了至少9,000亿,原因可能是部分存续的委外产品到期,或部分银行在商业银行流动性新规等监管政策下主动赎回所致。

  12月金融数据虽显著低于预期,但有信贷额度等因素的扰动,非标大增在侧面表明当前融资需求尚可,叠加严监管、偏紧的货币政策与通胀预期升温等因素仍然存在,未来仍需谨慎。

  国务院发展研究中心金融研究所王洋指出:

  12月单个月份信贷过低,可能是主动控制了信贷规模。因为信贷少了,M2也降很多。

  从全年数据来看,可以说实现了去杠杆的目标。因为如果实际经济增长6.9%,以M2/GDP作为宏观杠杆率指标的话,将出现下降。政治局会议提出的控制宏观杠杆率,可以从这个角度得到体现。

  另外下半年以来原油价格持续上涨,输入性通胀压力增大。国内目前普遍对2018年经济看好,经济需求持续回升,会抬升通胀压力。所以目前看加息的多了。

  不过我觉得经济复苏的持续性和物价上升的幅度还需要观察。而且目前经济仍然有隐忧,政府基建投资能否维持,融资方式的问题没有解决。房地产放松还是不放松面临两难选择,长效机制建立之前,一些二线城市已经开始放松了,因为政府财力不行了,但是需求能否跟上不一定。

  综合下来,我认为中国上调基准利率还需要等待,短期内预计可实现度不大。

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